【財經點題】人民幣跌破7算後 未來將如何走?

受中美貿易戰升級影響，在岸人民幣（CNY）兌美元匯率，今日（8月5日）終於跌破「7.0」這個關鍵心理點位，低見7.0424，創2008年3月25日以來的逾11年新低。人民幣「破七」後，未來將如何走？

未來走勢  取決於中美貿談美匯中央態度和經濟基本面

人民幣兌美元匯率貶值跌破「7.0」這個重要心理點位後，未來的走勢，關鍵取決於中央態度，以及中國經濟基本面。

「人民幣匯率破7，這個7不是年齡，過去就回不來了，也不是堤壩，一旦被衝破大水就會一瀉千裡；7更像水庫的水位，豐水期的時候高一些，到了枯水期的時候又會降下來，有漲有落，都是正常的。」人民銀行有關負責人在今日上午跌破7算後，在接受人行主管的內地《金融時報》採訪時說。

該負責人同時指出，人民幣匯率走勢，長期取決於基本面，短期內市場供求和美元走勢也會產生較大影響。

美國總統特朗普（Donald Trump）日前宣布，9月1日起將對餘下3000億美元中國進口商品加徴10%的關稅，這意味著，美國幾乎對所有中國貨加徵關稅，其對中國經濟的衝擊將愈來愈大，下半年中國經濟下行壓力將進一步增大，在穩增長和保就業的背景下，經濟基本面決定人民幣兌元匯率將會繼續貶值，貶值幅度取決於中央態度。

應對貿易戰衝擊  人幣去年下半年曾貶值約10%

然而，人民幣匯率既是經濟問題，也是政治問題，中美關係和貿易談判，是影響人民幣匯率走勢的重要因素。

中美貿易戰在2018年年中正式開打後，在岸人民幣兌美元匯率，從去年3月底的6.24左右，貶至10月的逼近7算，半年累計貶值了約10%，基本上完全對衝了美國該階段美國加徴10%關稅的影響。隨後中美重啟談判，人民幣成為重要談判議題之一，人民幣再次轉強升值，但但2018年全年累計仍貶值了超過5%。

而人民幣今日突然大跌逾千點子貶破7算，是向美國進行反擊。美國突然宣布9月1日起對餘下3,000億美元中國進口貨加徵10%關稅後，中國即作出反擊，在停步購買美國大豆的同時，也將人民幣貶值，8月1日跌破6.9大關後，8月5日即大幅貶值跌逾千點子，跌破7算。

防資本外逃引發恐慌信心金融危機  料短期不會大幅貶值  

因此，若中美貿易談判最終無法達成協議，人民幣的貶值壓力會進一步加大，而此次借勢貶值，將有助對抵銷貿易談判未能達成協議的部分衝擊。

如果中美貿易談判氣氛未來有改善，再次「轉鴿」，人民幣兌美元匯率有望再次趨於穩定，不會大幅貶值。

事實上，人民幣過快貶值，可能引發資本大規模外逃，從而引爆內地金融危機，不利經濟和社會穩定，也不利於人民幣國際化。2015年8月匯率改革後，人民幣進入貶值軌道，資本大規模出逃，外匯儲備在兩年多時間，從4萬億美元跌至3萬億美元大右。

從宏觀經濟面看，今年二季度內地國內生產總值（GDP）增速回落至按年增長6.2%創新低，但是經濟基本面並急劇惡化，仍保持在目標下限6%以上，加上外匯儲備規模達3.1萬億美元，以反國際收支保持平衡，這都為人民幣匯率提供支撐。

中國仍然實施嚴格的資本管制，資本流出受到嚴格的管制，企業和個月購買外匯受到嚴格管理，加上實行有管理的浮動匯率制率，官方可以通過人民幣中間價報價，引導匯率走向。因此，未來人民幣匯率走向，仍需關注中間價水平，以判斷官方的人民幣匯率後續走向的態度。